현대차증권이 삼성증권에 대해 고액 자산가 중심의 자산관리(WM) 사업 성장에 발행어음 등 신규 사업이 더해지면서 중장기적인 이익 성장이 이어질 것으로 전망했다. 투자의견은 ‘매수(BUY)’, 목표 주가는 14만6000원으로 제시하며 커버리지를 개시했다. 삼성증권 사옥./삼성증권 제공 김성훈 현대차증권 연구원은 11일 보고서에서 삼성증권의 2026년 연결 지배주주순이익을 1조7000억원으로 전망했다. 이는 전년 대비 67.1% 증가한 수준으로, 자기자본이익률(ROE)은 19.3%에 이를 것으로 예상했다. 김 연구원은 “3분기 실적 조정이 예상되지만 고액자산가 중심의 견조한 WM 사업 성장세와 발행어음, 외국인 통합계좌 등 추가적인 이익 성장 동력이 붙으면서 중장기적인 펀더멘털 개선은 이어질 것”이라고 분석했다. 특히 삼성증권의 WM 경쟁력에 주목했다. 바다이야기 파일 삼성증권은 57만명 이상의 고액자산가를 확보하고 있으며 패밀리오피스를 중심으로 관련 사업을 확대하고 있다. 2분기 기준 리테일 고객 예탁자산은 100조원을 넘어섰다. 랩어카운트와 퇴직연금의 성장세도 두드러진 것으로 평가했다. 이를 기반으로 경상적인 수익원이 확대되면서 향후 실적 안정성과 주주환원 여력이 높아질 수 있다는 것이다. 현대차증권은 삼성증권의 WM 손익이 2026년 전년 대비 136.7% 증가하고, 전체 영업수익에서 차지하는 비중도 。진적으로 확대될 것으로 예상했다. 신규 사업도 성장 동력으로 꼽았다. 삼성증권은 발행어음 인가를 받은 이후 9월 중 상품 출시를 준비하고 있다. 김 연구원은 삼성증권이 보유한 리테일 채널 경쟁력을 고려하면 발행어음 잔고가 조기에 안착하고 운용자산도 확대될 가능성이 있다고 내다봤다. 우주전함 야마토 먹튀 외국인 통합계좌 사업 역시 실적 기여가 커질 수 있다고 봤다. 삼성증권은 인터랙티브 브로커스(IBKR)와 제휴해 외국인 통합계좌 서비스를 제공하고 있으며, 현재 일평균 거래대금은 수천억원 수준으로 파악됐다. 향후 상장지수펀드(ETF) 등 거래상품이 다양해지고 제휴 증권사가 늘어나면 실적 기여도가 가시화될 것으로 전망했다. 주주환원 확대 여부도 지켜볼 필요가 있다고 평가했다. 삼성증권은 중장기적으로 배당성향 50% 달성과 고배당기업 요건 충족을 목표로 하고 있다. 2분기 별도 기준 자기자본이 8조원을 기록하면서 종합투자계좌(IMA) 인가 기준을 충족한 만큼, 향후 기업가치제고계획 구체화와 함께 배당성향 확대 속도를 확인할 필요가 있다는 설명이다. 김 연구원은 “주가 조정기에는 밸류에이션 부담이 완화되고 역사적 고。 수준의 배당수익률이 주가 하단을 지지할 것”이라며 “불확실성이 확대되는 국면에서도 견조한 이익 성장세를 보일 수 있는 업종 내 최선호 방어주”라고 평가했다. ont-family