상반기 증시 활황으로 역대급 실적을 거둔 증권주의 상승세가 하반기 들어 꺾였다. 최근 증시가 부진해지면서 거래대금이 크게 줄어 3분기 실적 전망이 낮아져서다. 다만 증권사의 사업 확대가 이어지는 만큼, 증권사별 역량에 따른 실적 차이에 주목해야 한다는 분석이 나온다. 9월 23일 한국거래소에 따르면 지난 9월 22일 기준 KRX 증권지수는 1809.41로 올해 최고.이었던 5월 6일 3362.84보다 46% 하락했다. KRX 증권지수는 한국거래소가 증권업 주요 종목의 주가 흐름을 종합해 산출하는 지수다. 같은 기간 미래에셋증권(-61%), 키움증권(-46%), 삼성증권(-40%), 한국금융지주(-36%), NH투자증권(-32%) 등 주요 증권주도 큰 폭으로 떨어졌다. 상반기에는 코스피가 가파르게 오르면서 주식 거래가 활발해졌고 이에 따라 위탁매매 수수료 수익 등이 늘어난 증권사의 실적과 주가도 함께 상승했다. 하지만 하반기 들어 증시가 조정을 받으면서 거래대금이 감소하자 증권사 실적도 둔화할 것이라는 전망이 커졌다. 금융투자협회에 따르면 국내 주식시장의 일평균 거래대금은 지난 6월 약 136조원으로 정。을 찍은 뒤 7월 100조원, 8월 67조원, 9월 56조원으로 계속 감소했다 인터넷야마토 . 지난 9월 22일에는 31조9609억원까지 줄었다. 주식 투자를 위해 증권사 계좌에 넣어둔 돈인 투자자예탁금도 9월 21일 기준 98조1386억원으로 100조원 아래로 내려왔다. 증시 부진은 증권사가 직접 투자하거나 기업의 자금 조달을 돕는 사업에도 부담으로 작용한다. 증권사가 자체적으로 주식과 채권 등에 투자하는 운용 부문은 하반기 들어 주가 조정과 금리 상승으로 투자자산의 가치가 떨어지고 채권 운용 수익도 부진해졌다. 기업공개나 회사채 발행 등을 주관하는 투자은행(IB) 부문 역시 증시와 자금시장 여건이 나빠지며 실적 가뭄을 겪는 상황이다. 실적 전망도 크게 낮아졌다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 미래에셋증권의 3분기 영업이익 컨센서스(증권사 전망치 평균)는 2983억원으로 집계됐다. 이는 2분기 영업이익 2조4899억원보다 88% 감소한 수준이다. 한국금융지주의 3분기 영업이익 컨센서스도 8147억원으로 전 분기 1조3442억원보다 39% 줄었다. 증권사는 낮아진 실적 전망 등을 반영해 목표주가도 잇따라 하향 조정했다. 릴게임 목표주가는 기업의 실적과 주가 전망 등을 바탕으로 증권사가 제시하는 적정 주가 수준이다. 최근 신한투자증권은 미래에셋증권의 목표주가를 5만원에서 3만7000원으로 26% 낮췄다. 한국금융지주 17%, NH투자증권 15%, 삼성증권 15%, 키움증권 14%씩 각각 낮췄다. 유안타증권도 NH투자증권·미래에셋증권 18%, 키움증권·삼성증권 14%, 한국금융지주 6%씩 하향 조정했다. 다만 지난해와 비교하면 거래대금이 여전히 높은 수준인 데다 증권사가 주식 매매 외에도 자산관리(WM)·퇴직연금·디지털자산 등으로 사업을 넓혀 실적 악화를 막을 수 있다는 분석도 나온다. 신한투자증권도 주요 증권사의 목표주가를 대거 낮추고도 매수 의견은 유지했다. 주식시장 상황에 따라 실적이 크게 달라지는 브로커리지와 달리 금융상품 판매와 WM은 시장 상황의 영향을 상대적으로 덜 받는다. 김성훈 현대차증권 애널리스트는 “금융상품 판매 및 WM은 브로커리지와 비교해 시황 민감도가 낮고, 장기적으로 축적한 고객 네트워크와 금융상품 공급 역량을 바탕으로 성장할 수 있는 사업”이라며 “증권사별 리테일 역량에 따라 이익 기여도와 수익성의 차별화가 만들어질 수 있다”고 말했다. 즉 증권사별 고객 기반과 상품 판매 역량에 따라 실적 차이가 나타날 수 있다는 설명이다. ht: 1px; o