증권사가 잇따라 S-Oil 목표가를 올렸다. 정제마진 강세·윤활기유 공급 부족에 따른 영업이익 개선 전망이 주된 이유였다. 3일~4일 신영증권·유진투자증권·NH투자증권·하나증권·삼성증권·미래에셋증권은 S-Oil 목표주가를 각각 18만원·14만8000원·16만5000원·22만원·16만5000원·15만원으로 올려 잡았다. 기존보다 각각 5000원·2만2000원·1만5000원·2만원·1만5000원·1만5000원 높였다. 가장 큰 배경은 정제마진 강세다. 이진호 미래에셋증권 애널리스트는 “예상보다 강한 정제마진을 반영해 실적 전망치를 조정했다”며 “2분기에 이어 3분기에도 사상 최대 분기 영업이익을 경신할 전망”이라고 말했다. 조한렬 삼성증권 애널리스트는 “최근 유가 하락에 따른 부정적 재고 효과도 아시아 정제마진 급등에 따른 마진 강세 효과로 상쇄될 것”이라고 말했다 릴게임 신천지 여신 . 최영광 NH투자증권 애널리스트도 “석유 제품 공급 상황이 빠듯하다”며 “복합정제마진은 24달러에서 42달러로 70% 상승했다”고 언급했다. 윤활기유 공급 부족도 목표주가 상향 근거로 꼽혔다. 이 애널리스트는 “윤활기유는 빠듯한 수급으로 하반기에도 강세를 보일 전망”이라고 내다봤다. 조 애널리스트는 “정유제품뿐 아니라 윤활기유 수급도 한층 빠듯해졌다”며 “유가 하락에 따른 부정적 재고 효과를 상쇄할 요인”이라고 언급했다. 윤재성 하나은행 애널리스트는 “(전쟁 피해를 본 카타르 윤활기유 생산설비) ‘펄 GTL’이 2027년 1분기 말에야 정상 가동될 예정”이리며 “그때까지 윤활기유 강세가 불가피하다”고 언급했다. 온라인바다이야기 원유 도입 가격 하락도 실적 개선 요인으로 제시됐다. 윤 애널리스트는 “OSP(기준유가와 산유국 정부 공시 원유 판매가격 간 차이)가 계속 마이너스 국면을 유지할 전망”이라며 “중국·인도에서 사우디산 원유 수요가 약한 데다 석유수출국기구(OPEC)가 9월 생산 쿼터를 인상하며 1차 감산을 모두 종료했다”고 짚었다. 원유를 싸게 들여올 가능성이 커지면서 수익성이 개선될 수 있다는 설명이다. 최 애널리스트도 “8월 마이너스로 전환한 OSP가 원가 부담 완화 흐름을 명확히 보여줬다”고 말했다. 이 밖에도 내수 상한제 해제 기대·유럽 폭염에 따른 발전용 디젤 수요 증가·러시아 정제설비 타격에 따른 수출 제한·동절기 대비 유럽 가스 재고 확충도 호재로 언급됐다. 한편 S-Oil 주가는 4일 상승했다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 11시 20분 현재 전 거래일보다 2.71% 오른 12만5000원에 거래 중이다. 카타르 윤활기유 생