메리츠증권이 1일 두산에 대해 전자BG의 실적이 올해 3분기부터 크게 개선될 것으로 전망했다. 지난달 발표한 공격적인 증설 계획을 고려하면 2028년까지 중장기 성장 동력도 확보했다는 분석이다. 그러면서 투자의견 ‘매수(BUY)’와 목표주가 240만원을 유지했다. 전 거래일 두산 종가는 136만8000원이다. 두산 로고./두산 제공 메리츠증권은 두산의 올해 3분기 매출액 7567억원, 영업이익은 2263억원에 달할 것으로 전망했다. 전년 동기 대비 각각 72%, 117.8% 증가한 수치다. 영업이익률은 29.9%에 달할 것으로 봤다. 특히 베라루빈(Vera Rubin)의 출하 확대에 따라 엔비디아 매출액이 전 분기 대비 34.7% 증가한 2773억원에 달할 것으로 봤다. 모바일 바다이야기 pc버전 다운 양승수 메리츠증권 연구원은 “기존 블랙웰(Blackwell)향 제품 대비 층수 및 면적 증가(22L→26L)에 따른 CCL 콘텐츠 확대와 빌드업층에 적용되는 CCL의 사양 상향(M4→M6)이 동시에 진행되고 있다”며 “이에 따라 엔비디아향 매출이 출하량 증가율을 웃도는 성장세를 보이고 있다”고 설명했다. 중장기 성장성도 강화될 것으로 전망했다. 두산 전자BG는 지난 9월 17일 기존의 보수적인 투자 기조에서 벗어나 공격적인 증설 계획을 발표했다. 이번 투자와 현재 진행 중인 중국·국내 브라운필드 증설, 태국 신공장 증설을 모두 반영하면 CCL 생산 능력은 라인 수 기준 현재보다 약 163% 확대될 전망이다. 양 연구원은 “그동안 경쟁사 대비 제한적인 설비투자로 인해 중장기 성장성이 둔화될 수 있다는 우려가 밸류에이션 할인 요인으로 작용해왔다”며 “증설은 이러한 우려를 완화시키는 긍정적인 변화”라고 분석했다 황금성오리지널 . 증설 효과가 본격적으로 실적에 반영되는 시.은 2028년으로 예상했다. 메리츠증권은 두산 전자BG의 2028년 매출액을 5조2858억원, 영업이익을 1조7496억원으로 전망했다. 전년 대비 각각 42.5%, 48.4% 증가한 수준이다. 양 연구원은 대만 경쟁사 EMC의 주가 흐름을 근거로 증설에 따른 실적 성장 기대가 주가 재평가로 이어질 가능성에 주목했다. EMC 역시 공격적인 증설 계획을 발표한 이후 2027년 실적 전망치가 본격적으로 상향되는 과정에서 주가가 크게 상승했다는 설명이다. 양 연구원은 “주가는 증설 자체보다 증설을 기반으로 한 중장기 실적 성장의 가시성이 높아지고 시장의 실적 눈높이가 상향되는 구간에서 강하게 반응한다”며 “두산 전자BG 역시 2028년 실적 성장에 대한 시장의 기대가 높아지는 시.에 본격적인 주가 재평가가 나타날 것”이라고 전망했다. >